政策拐点显现需求周期轮回

　　2019年政策对于供应端扰动消退，需求将重新成为市场的主导逻辑。明年面临房地产、制造业、出口等各方面需求全线下行的情况，基建尽管有所改善但空间有限。我们预计明年钢材利润主区间将大幅下行至0-500左右，钢材价格中枢将逐步下移，随着产业链利润的整体压缩，钢材成本最低可能下降至2600左右。从节奏来看，我们对二季度需求看好，钢价有望提前从元旦前后开始反弹，全年呈震荡向下的“N”字型。